LA HERENCIA DE MARIO DRAGHI, POR MARTÍ SABALLS
Expansión del Inversor, 12-1.
A finales de octubre, Mario Draghi dejará de ser gobernador del Banco Central Europeo (BCE). La historia lo recordará como el salvador del euro. “Haré lo que hay que hacer y, créanme, será suficiente”, dijo el 26 de julio de 2012 en medio de la crisis de la deuda soberana europea que podría poner en peligro la ruptura de la Unión y el fin de nuestra divisa. Desde aquel entonces, el BCE se manifestó en dos principales políticas monetarias: bajar hasta cero los tipos de interés y comprar, hasta 2,6 billones de euros, deuda soberana y corporativa. En diciembre, Draghi dijo que los tipos seguirán en estos parámetros durante al menos seis meses más y que el BCE dejará de comprar deuda de forma activa, aun manteniendo refinanciación de deuda que venza por valor de 20.000 millones al año. ¿El futuro? Quién sabe. Mientras la inflación se mantenga por debajo o alrededor del 2% –los pronósticos que se dispararía nunca se han cumplido–, el BCE no subirá tipos. Respecto a la deuda en su balance, el debate es si la mantendrá o la bajará. ¿La incógnita? Un crecimiento menor de lo esperado de las economías europeas, hoy previsto en menos del 2%, o una nueva crisis. ¿De qué herramientas dispondrá entonces su sucesor?