IGNACIO DE LA TORRE, Socio y Economista Jefe de ARCANO
ABCEMPRESA. 20-3.
Todo el mundo apunta a que la economía española se desacelera respecto a 2015 ¿Coincide en esta opinión?. No demasiado. La incertidumbre política alimenta muchos titulares pero los datos son los que te dan la actividad económica. La inversión extranjera directa en España es un 2% del PIB, de modo que si ésta se ralentiza y el crecimiento va a cero el impacto es de dos centésimas. Se necesita un análisis más riguroso. Además el impacto del bajo precio del petróleo para España si se mantuviera durante todo el año , sería de un 0,5% adicional al crecimiento del PIB. La economía acabará creciendo entre un 2,5% y un 3%.
¿Pero por el mantenimiento del tirón del consumo? El consumo es el principal factor de crecimiento de la economía en todo el mundo, ya que representa el 60% del PIB. Y el consumo no depende de que haya o no gobierno, sino de tu incremento salarial, que está creciendo a un ritmo de 1% anual en España tras años de congelación, y esto genera mucha riqueza. Otro de los factores que explican el alza del consumo es la creación de empleo , que está creciendo a un ritmo del 3% con lo que la renta disponible está creciendo entre un 3 y un 4%, lo que se traduciría en una subida del consumo de un 3% este año también. Pese a que la confianza del consumidor ha bajado 9 puntos.
¿Y las inversiones?. Habrá algo de ralentización en inversión de bienes de equipo pero el año pasado crecieron un 9%. Después de 5 años sin invertir la gente está aprovechando el crédito barato y está reemplazando las máquinas. Otro de los termómetros de la marcha de la economía es el sector inmobiliario y se ve la recuperación, ya que los visados de nueva vivienda subieron el año pasado un 40%.
Pero no se trata de una nueva burbuja ¿verdad?. En absoluto ya que las casas han subido el año pasado un 6,6%, lo que es una noticia muy buena.
Y todos estos datos no pueden llegar a ensombrecerse por la incertidumbre política? No, porque el margen de actuación de los políticos es muy reducido cuando se tiene una deuda del 100% del PIB Sólo podrán hacer cambios cosméticos cara a la galería. Si se propone una subida el gasto público, al final hay que hacer recortes sociales por otro lado, que son las principales partidas del gasto público. El populismo supondría dañar a la gente necesitada.
Una vez confirmado que los políticos no tienen margen de maniobra ¿dónde están los riesgos? A medio plazo en una subida de los tipos de interés. En otoño se abrirá un debate sobre si estamos en una situación de emergencia en Europa como para seguir imprimiendo 60.000 millones de euros al mes, y este debate acabará influyendo en los tipos de interés a medio plazo sin duda. En España no se puede estar financiando más barato que en EEUU fruto de que los mercados están prostituidos por el BCE. Hay que convencer a la gente para pasar la deuda hipotecaria a tipo fijo. Yo ya lo he hecho y me han dado un tipo de interés del 3,1% a 29 años. Es una manera de gestionar mis riesgos.